第15章：Disruption in Investment Management

书内页码：259–274

本章要解决的问题

投资管理中的核心问题如何由产品选择转向配置、风险暴露与客户结果？

核心结论

章节描述投资管理思路向结果导向、配置中心和客户中心转变。投资组合结构、配置流程、资产类别风险溢价和风险衡量都可能需要重新审视，技术则嵌入投资模型与服务交付。

重要主题

• 绝对收益与结果导向产品的转变。
• 配置成为中心问题，多个配置流程并行且方法多样。
• 资产所有者组合结构及组合流程变化。
• 从资产类别风险溢价到基于风险暴露的框架。
• 被动产品基准指数增加，风险衡量纳入持有期间风险。
• 分销从产品中心走向客户中心，技术纳入投资模型。

学习方法与边界

不要只比较产品标签或历史收益；应识别投资目标、风险暴露、配置方法、时间范围和客户约束。该章讨论的是行业范式变化，不构成具体配置建议。

**原文依据：**书内页 259–274。